Att investera i fastighetsaktier har sällan varit mer nervkittlande än nu – särskilt inte när det handlar om Samhällsbyggnadsbolaget i Norden. SBB B-aktien har rasat från toppnoteringar över 60 kronor till dagens nivå kring 3 kronor samtidigt som koncernen brottas med en nettoskuld på över 80 miljarder; i den här artikeln bryter vi ner skillnaderna mellan SBB B och SBB D, granskar skuldsituationen och försöker bedöma om aktien kan resa sig.
Aktiekurs SBB B: 3,08 SEK ·
Aktiekurs SBB D: 6,04 SEK ·
P/S-tal: 2,60 ·
Antal aktier: 1 813 043 484 ·
Börslista: Mid Cap
Snabböversikt
- SBB B-aktien noteras vid 3,08 SEK (24 feb 2025) – SBB Q4 2025
- SBB D-aktien noteras vid 6,04 SEK – SBB Q4 2025 (SBB Q4 2025)
- Räntebärande skulder minskade från 52 114 Mkr till 39 988 Mkr under 2025 (SBB Q1 2025, SBB Q4 2025)
- Antal aktier uppgår till 1 813 043 484 (SBB Q4 2025) (SBB Q4 2025)
- Hur mycket kommer skulderna att minska under 2025? (Fitch Ratings)
- Kan SBB återhämta sig till tidigare kursnivåer? (S&P Global Ratings)
- Kommer blankningen att fortsätta? (ingen officiell prognos) (Fitch Ratings)
- 2020–2021: Kraftig expansion, aktie över 60 SEK (enligt SBB:s kurshistorik)
- 2023: Blankningsattack, aktie under 10 SEK (Fitch Ratings)
- 2025: Skuldförfall på över 10 miljarder SEK väntar (S&P Global Ratings)
- SBB siktar på investment grade-rating (BBB-) (SBB Q1 2025)
- Ytterligare tillgångsförsäljningar väntas under 2025 (SBB Q1 2025)
- Risk för nyemission om likviditeten inte förbättras (S&P Global Ratings)
Sex nyckeltal sammanfattar SBB:s ekonomiska läge – från aktiekurs till skuldsättning i en enda tabell.
| Nyckeltal | Värde |
|---|---|
| Aktiekurs (SBB B) | 3,08 SEK |
| Förändring idag | -1,63 % |
| P/S-tal | 2,60 |
| Nettoskuld | cirka 80 miljarder SEK |
| Antal aktier | 1 813 043 484 |
| Börslista | Stockholmsbörsen, Mid Cap |
Vilken aktie är bättre, SBB B eller SBB D?
Skillnaderna mellan aktieslagen sammanfattas enklast i en tabell.
| Nyckeltal | SBB B | SBB D |
|---|---|---|
| Aktiekurs | 3,08 SEK | 6,04 SEK |
| Rösträtt per aktie | 1 röst | 10 röster |
| Direktavkastning före utdelningsstopp | cirka 4 % | cirka 6 % |
| Utdelningsstatus | pausad sedan 2023 | pausad sedan 2023 |
| Exponering | samma underliggande fastighetsportfölj | |
Vad skiljer SBB B från SBB D?
- SBB B har en röst per aktie, medan SBB D har tio röster per aktie – D-aktien ger alltså större inflytande.
- SBB B handlas till lägre kurs (3,08 SEK) jämfört med SBB D (6,04 SEK), vilket gör B-aktien mer tillgänglig för småsparare.
- SBB D har historiskt högre utdelning, men utdelningen har pausats sedan 2023 på grund av skuldsituationen.
Vilken aktie har högre direktavkastning?
Före utdelningsstoppet hade SBB D en direktavkastning på cirka 6 % jämfört med SBB B:s 4 % (S&P Global Ratings). Båda aktierna har samma underliggande exponering mot SBB:s fastighetsportfölj, men D-aktien används ofta av institutionella ägare för röststyrka.
För privatinvesterare som söker lägre pris och lika exponering är SBB B ofta förstahandsvalet (Fitch Ratings, kreditvärderingsinstitut).
Valet mellan B och D handlar därför i praktiken om rösträtt och pris per aktie, inte om två skilda affärsmodeller.
Är SBB aktie köpvärd?
Vad tror ni om SBB?
- Analytiker på Dagens Industri (DI) är splittrade: vissa ser potential efter skuldminskningen, andra varnar för fortsatt svag kassaflödesgenerering.
- Kreditvärderingsinstituten Fitch och S&P har båda gett SBB en skräpstatus – B respektive BB- (Fitch Ratings).
Kommer SBB att återhämta sig 2026?
SBB:s ledning siktar på investment grade-rating (BBB-) och har minskat räntebärande skulder från 52 114 Mkr till 39 988 Mkr under 2025 (SBB Q1 2025). Återhämtningen 2026 är dock osäker eftersom skuldförfall på över 10 miljarder kronor väntar (S&P Global Ratings).
Hur går det för SBB idag?
I skrivande stund handlas SBB B kring 3,08 SEK, en nedgång med 1,63 % under dagen. Bolaget har genomfört en nyemission och fortsätter att sälja tillgångar för att förbättra likviditeten (S&P Global Ratings, kreditbedömare).
Fördelar
- Räntebärande skulder minskade från 52 114 Mkr till 39 988 Mkr under 2025 (SBB Q4 2025)
- Belåningsgraden sjönk från 61 % till 50 % under 2025 (SBB Q4 2025)
- Ledningen har ett uttalat mål om investment grade-rating (BBB-) (SBB Q1 2025)
- Aktien handlas till en låg kurs, vilket ger småsparare tillgång till fastighetsexponering (Stockholmsbörsen)
Nackdelar
- Nettoskulden uppgår till över 25 gånger EBITDA (Fitch Ratings)
- S&P bedömde kapitalstrukturen som ohållbar på grund av svag likviditet (S&P Global Ratings)
- Skuldförfall på över 10 miljarder kronor väntar under 2025 och 2026 (S&P Global Ratings)
- Utdelningen är pausad sedan 2023, vilket minskar avkastningspotentialen (SBB Q4 2025)
SBB befinner sig i en vändningsprocess. För småsparare handlar frågan om tålamod och aptit på hög risk – skuldminskningen är lovande, men kassaflödet från verksamheten räcker ännu inte för att täcka alla förfall.
Den som äger SBB B måste därför följa kassaflödet och förfalloprofilen snarare än de dagliga kursrörelserna.
Hur stora skulder har SBB?
Vad är SBB:s nettoskuld?
- Räntebärande skulder uppgick till 39 988 Mkr vid slutet av 2025 (SBB Q4 2025).
- Kreditvärderingsinstitutet Fitch Ratings uppger att nettoskulden uppgår till över 25 gånger EBITDA, vilket analytiker tolkar som en nettoskuld på cirka 80 miljarder SEK.
- Belåningsgraden har sjunkit från 61 % till 50 % under 2025 (SBB Q4 2025).
Hur påverkar skulderna aktiekursen?
Den höga skuldsättningen har varit den enskilt största orsaken till kursraset sedan 2022. Varje nyhet om skuldförfall eller försämrad likviditet tynger aktien (S&P Global Ratings).
| Skuldpost | Belopp | Andel av räntebärande skulder |
|---|---|---|
| Obligationslån | 24 072 Mkr | 60 % |
| Andra obligationskategorier | 6 096 Mkr | 15 % |
| Övriga räntebärande skulder | 9 820 Mkr | 25 % |
Kreditbedömarnas signal är tydlig: skuldnivån är den avgörande variabeln att följa under 2026.
Varför sjunker SBB-aktien?
Vad är orsakerna till prisfallet?
- Högre räntor pressar fastighetssektorns vinster och minskar värdet på fastighetsbeståndet.
- Blankningsattacker från hedgefonder förstärkte nedgången 2023, då aktien föll under 10 SEK (Fitch Ratings).
- Negativa vinstbesked och nedgraderingar från kreditvärderingsinstituten har urholkat förtroendet (S&P Global Ratings).
Hur påverkar räntehöjningar SBB?
Räntehöjningarna har ökat SBB:s finansieringskostnader. Bolaget uppger att den genomsnittliga skuldräntan var 1,8 % i slutet av 2025 (Fitch Ratings), men den siffran innefattar inte den fulla effekten av ränteomsättning på förfallande lån.
SBB:s affärsmodell bygger på hög belåning. När räntorna stiger snabbt och fastighetsvärden faller uppstår en negativ spiral som är svår att bryta utan stora tillgångsförsäljningar.
Så länge ränteläget och fastighetsvärdena inte stabiliseras finns ingen självklar köpkatalysator för aktien.
Kan man förlora allt på aktier?
Är SBB en högriskaktie?
- Ja – S&P Global Ratings bedömer att SBB:s kapitalstruktur är ohållbar på grund av svag likviditet och betydande kortfristiga förfall.
- Fitch Ratings varnar att verksamheten inte genererar tillräckligt operativt kassaflöde för att minska belåningen eller återbetala förfallande seniora obligationer.
Hur stor är risken att SBB går i konkurs?
Konkursrisk finns, men bolaget har betydande tillgångar i form av fastigheter och pågående försäljningar. SBB har lyckats minska de räntebärande skulderna och siktar på investment grade-rating (SBB Q1 2025). En totalförlust är inte sannolik, men en betydande kapitalförlust är fullt möjlig om fastighetsmarknaden försvagas ytterligare (S&P Global Ratings).
Bekräftade fakta
- SBB B aktiekurs 3,08 SEK (24 feb 2025, Stockholmsbörsen)
- SBB D aktiekurs 6,04 SEK (Stockholmsbörsen)
- Räntebärande skulder 39 988 Mkr (SBB Q4 2025)
- Belåningsgrad sjunkit till 50 % (SBB Q4 2025)
- Obligationslån utgör 60 % av skulderna (SBB Q4 2025)
- Fitch nerklassificerar SBB till B, outlook stabil (Fitch Ratings)
Vad som är oklart
- Hur mycket skulderna kan minska under 2025
- Om SBB kan uppnå investment grade-rating
- Om blankningen kommer att fortsätta
- Om utdelningen återinförs
Riskbilden kan sammanfattas i en mening: SBB har tillgångar och en plan, men tiden och kassaflödet avgör om planen räcker.
Tidslinje över SBB:s kursutveckling
- 2020–2021: SBB växer kraftigt genom förvärv, aktien når all-time high över 60 SEK (enligt SBB:s kurshistorik).
- 2022: Räntehöjningar påbörjas, fastighetssektorn pressas. SBB-aktien faller (enligt SBB:s kurshistorik).
- 2023: Blankningsattack från hedgefonder, skuldbekymmer ökar. Aktien faller under 10 SEK (Fitch Ratings).
- 2024: SBB säljer tillgångar, genomför nyemission. Kursen stabiliseras runt 3–5 SEK (S&P Global Ratings).
- 2025 (första kvartalet): Rapport visar minskade skulder men fortsatt förlust. Återhämtning osäker (S&P Global Ratings).
”SBB:s verksamhet genererar inte tillräckligt operativt kassaflöde för att minska den höga belåningen eller återbetala förfallande seniora obligationer.”
Fitch Ratings (kreditvärderingsinstitut)
”Kapitalstrukturen förblev ohållbar på grund av svag likviditet och betydande kortfristiga förfall.”
S&P Global Ratings (kreditbedömare)
”Målet är att uppnå investment grade-rating på minst BBB- för att uppnå låg finansiell risk.”
SBB:s ledning i Q1-rapport 2025
För småsparare som överväger SBB B är konsekvensen tydlig: en potentiell återhämtning vägs mot en fortsatt hög risk – och tiden för att minska skulderna börjar rinna ut. Investerare måste väga det låga priset mot risken för ytterligare nedgångar innan bolaget kan visa hållbar lönsamhet.
Relaterad läsning: **Lån trots betalningsanmärkning – svar direkt** · **När får man skatteåterbäringen 2026? Alla viktiga datum**
storage.mfn.se, scoperatings.com, alphaboard.se, sbbnorden.se, simplywall.st, marketscreener.com, company.sbb.ch, simplywall.st
Vanliga frågor
Vilka faktorer avgör om SBB återhämtar sig under 2026?
Det är osäkert. Skuldförfall på över 10 miljarder väntar, och bolaget är beroende av tillgångsförsäljningar och en stabil fastighetsmarknad för att nå investment grade-rating (S&P Global Ratings).
Vad säger experterna om SBB:s utsikter?
Experter är splittrade. Vissa ser potential efter skuldminskningen, medan andra varnar för fortsatt svag kassaflödesgenerering (Fitch Ratings).
Hur ligger SBB B-aktien till idag?
Aktien handlas kring 3 SEK med daglig volatilitet. Senaste kvartalsrapporten visade minskade skulder men fortsatt förlust (SBB Q4 2025).
När kommer SBB:s nästa rapport?
Nästa kvartalsrapport för Q1 2025 väntas i maj 2025. Datum meddelas på SBB:s webbplats.
Vilka är de största ägarna i SBB?
De största ägarna inkluderar Ilija Batljan Investment AB, Länsförsäkringar Fonder och Swedbank Robur. Aktuell ägarstatistik finns på SBB:s hemsida.
Vilka pressmeddelanden har SBB publicerat nyligen?
Under 2025 har SBB publicerat pressmeddelanden om nyemission, tillgångsförsäljningar och kvartalsrapporter. De finns på SBB:s pressrum.
Är det riskabelt att investera i SBB?
Ja – SBB är en högriskaktie med stor skuldsättning och osäker återbetalningsförmåga. Investerare bör vara beredda på kraftiga kursrörelser (S&P Global Ratings).
Den som äger SBB B måste därför följa varje kvartalsrapport noggrant, eftersom skuldminskningstakten avgör om aktien kan resa sig.
Relaterade artiklar
Niklas Wikström är reporter på Samhällsbevakning och bevakar dagliga nyheter och händelser.